Initial Exchange Offering (IEO) – это первичное размещение  криптовалютных активов (и токенов) на криптовалютных биржах. Термин был  введен для того, чтобы отличать его от первичного публичного размещения  акций компаний на обычных биржах (IPO) и первичного публичного  размещения токенов и криптовалют (ICO).

Зачем нужно IEO?

IEO  – новый инструмент для привлечения публичного финансирования  (краудсейл) с помощью криптовалют, который появился как реакция  криптовалютного рынка на неоправдавший себя феномен ICO. IEO, в отличие  от ICO, имеет одно важное принципиальное отличие, которое приближает его  к IPO – IEO не является публичным размещением на умном контракте, как  это было с ICO. IEO является публичным размещением на конкретной  криптовалютной бирже, которая осуществляет предварительный отбор  проектов.

Чем отличается IEO от ICO?

Напомним,  что ICO стали основным способом привлечения стартапами инвестиций через  краудсейлы (публичные продажи) криптовалют, в 2016–2018 годах. В рамках  ICO любой человек, который хотел инвестировать средства в проект,  обменивал свои деньги, нередко в форме криптовалют, на токены проекта,  которые в дальнейшем использовались для покупки товаров компании  (utility), или для участия в управлении компанией (security).

ICO  проводятся публично, как правило, через размещение умного контракта  (кода) в блокчейн любым желающим, чаще всего без каких-либо юридических  гарантий инвесторам. Основной проблемой ICO является то обстоятельство,  что недобросовестные проекты после проведения ICO имеют возможность  исчезнуть вместе с собранными средствами и, по сути, в большинстве ICO,  которые даже не исчезли, отсутствует нормальный финансовый мониторинг со  стороны инвесторов.

С 2018 года рынок стартапов начал искать  способы борьбы с данной проблемой. В качестве средства спасения  предлагали такие механизмы привлечения средств, как STO (Security Token  Offering) и ICCO (Initial convertible coin offering), но широкого  развития эти способы не получили.

В начале 2019 года была  реализована новая идея, воплотившаяся в IEO. Хотя в целом процесс IEO  аналогичен ICO, в случае IEO в фандрайзинге участвует третья сторона в  лице криптовалютной биржи, которая выступает в качестве органа доверия.  Биржа проводит сбор средств от лица эмитента криптовалютного актива.

Есть  несколько важных отличий, которые позволяют рассматривать IEO как  перспективный инструмент финансирования стартапов, способный возродить  рынок публичных размещений криптовалют на блокчейн и обеспечить  стабильный и долгосрочный рост рынка криптовалют.

Отличие 1. Due diligence делается на стороне биржи

Главным  и принципиальным отличием IEO от ICO является то, что выбор проектов  для IEO осуществляется биржами. Чем крупнее биржа и чем долгосрочнее ее  планы на существование, тем выше вероятность качественного отбора хорошо  подготовленных проектов и компаний, выходящих на биржу.

Долгосрочная  бизнес-стратегия бирж – привлечение максимального объема средств и  долгосрочное поддержание высоких оборотов торгов. Соответственно,  компании, которые собирают деньги и “уходят в закат”, не создав  обещанный продукт, биржам не выгодны. Чем больше перспектив  долгосрочного роста объемов торгов монеты той или иной компании, тем  выгоднее для биржи IEO этой компании. Поэтому биржам выгодно проводить  качественную аналитику проектов. Здесь есть прямая аналогия с IPO.

В  нашем понимании, следующим логичным шагом для криптовалютных бирж было  бы создание профессиональных партнерских венчурных фондов и отбор  обьектов для инвестирования с их помощью.

Отличие 2. Токены сразу попадают на биржу

Многие  ICO, проведенные в 2016-2018-х годах, так до сих пор не осуществили  листинг на биржах, который так важен для ранних инвесторов. Если вы  профессионально занимаетесь этим рынком, вы наверняка должны знать  примеры таких ICO. Однако в случае с IEO листинг токенов уже  гарантирован биржами и происходит сразу или через короткое время после  окончания краудсейла.

Отличие 3. Биржи осуществляют эффективный маркет мейкинг

Задача биржи в том, чтобы инвесторы IEO могли продать токены с прибылью.

Более  того, чтобы инвесторы, купившие у ранних инвесторов IEO токены на  бирже, тоже могли бы продать их с прибылью (хотя возможно для такой же  нормы прибыли понадобится больше времени). Таким образом, задачей биржи,  которая получает в управление заметную долю токенов и находится в  тесном контакте с проектом, является предотвращение обвала токенов –  даже несмотря на возможные недружественные манипуляции со стороны  трейдеров – и поддержание поступательного и стабильного роста токенов,  соответствующего успешности бизнес-процессов в компаниях.

Таким  образом, биржа, обладая значительными финансовыми ресурсами и большим  опытом маркет мейкинга (поддержания цены и ликвидности), может создать  оптимальные условия для получения прибыли инвесторами как в  краткросрочном плане (продажа инвесторами, получившими шанс войти в  IEO), так и в долгосрочном плане (продажа инвесторами, купившими  криптоактив у первых).

Отличие 4. Безопасность

С  технической стороны, IEO также является более безопасным, чем ICO:  биржа не будет заниматься мошенничеством, фишингом и пр. Поскольку  токены реализуются на платформе биржи, повышается уровень безопасности,  который биржа и так должна обеспечивать для себя и своих  трейдеров,поскольку по идее успешно занимается этим на протяжении  долгого времени.

Этапы IEO

Шаг 1. Выбор биржи

Довольно  очевидно, что самые успешные IEO будут проводить биржи с наибольшей  ликвидностью, такие как Binance и другие топовые биржи.

Однако, и  конкурс для попадания на такие биржи будет максимальным. В то же время,  вполне возможно, что для получения необходимых сборов достаточно будет и  бирж поменьше. Сейчас практически все биржи, вслед за Binance, начали  запускать или обьявлять о запуске площадок для IEO (launchpad-ы). Ниже  приведены биржи, у которых уже есть площадки для IEO или которые  объявили об их запуске на сегодняшний день (15.03.2019):

С  оптимальным подбором биржи под ваш проект может помочь IEO-агентство,  которое занимается подготовкой проектов под IEO и выводом их на биржу,  знает требования и критерии попадания на биржи, находится в постоянном  контакте с биржами и имеет с ними партнерские отношения (список  IEO-агентств см. ниже).

Шаг 2. Переговоры с биржей и листинг проекта для IEO

У  бирж есть различные критерии для рассмотрения проектов-кандидатов в  IEO. И имеется ряд различающихся параметров, по которым биржа проводит  due dilligence.

Проекты, которые подходят бирже по этим критериям,  оплачивают стоимость проведения IEO, due dilligence (которая зависит от  проекта и может быть нулевой), а также договариваются о количественных  параметрах IEO. На данный момент эти критерии и параметры довольно  сильно отличаются у разных бирж и могут быть различными для разных  проектов.

Основные критерии:

• качество проекта (проработанность и наличие достижений);
• оригинальность и инновационность проекта (проект должен вызывать интерес у аудитории);
• команда проекта; уровень команды; вовлеченность команды в проект; соответствие команды целям проекта;
• юридическая часть;
• маркетинговая подготовка проекта к IEO;известность проекта до IEO.

В  процессе переговоров биржи раскрывают какие-то детали, составляющие  коммерческую тайну, поэтому часто росят подписать соглашения о  конфиденциальности или другие партнерские документы по IEO. В этом  случае проектам стоит проконсультироваться с опытными юристами при  выстраивании отношений с биржей. Проект и биржа оговаривают сроки и  прочие условия проведения IEO, например, лимит инвестиций от одного  покупателя. После запуска IEO, заинтересованный инвестор может купить  токены проекта на бирже. Последние IEO показывают, что количество  желающих инвестировать значительно превышает потребности проекта.

Шаг 3. Рекламная кампания и подготовка к IEO

Как  показал пример Fetch AI, известность биржи является достаточным  параметром для успешного завершения IEO. Однако, как в случае с  BitTorrent, известность бренда и наличие хорошей репутации также  позволяет собрать необходимые средства.

Можно предположить, что в  будущем маркетинговое продвижение будет осуществляться проектами  совместно с биржами. Но за счет качественного анализа, биржи с наилучшим  due diligence будут привлекать к себе инвесторов IEO, в том числе, и за  счет высокой прибыльности инвестиций и сарафанного радио.

Процедура IEO для инвестора 

Для  инвесторов IEO также имеет свои особенности по сравнению с ICO. Если  при ICO инвесторы напрямую отправляют свои средства организаторам  проекта, то IEO-инвесторы обязаны вначале зарегистрироваться на бирже и  пройти процедуру Know Your Customer (KYC). Затем инвесторы переводят  средства в форме, предусмотренной IEO, на свои биржевые счета. После  запуска IEO инвесторы могут приобрести токены непосредственно на  платформе биржи. Однако прохождение KYC и наличие достаточной суммы для  инвестиций еще не являются гарантией успеха. Спрос превышает предложение  и не у всех инвесторов получается инвестировать в перспективные  проекты.

Преимущества IEO для организаторов проекта и криптовалютных бирж

При  проведении IEO организаторы проекта и биржа фактически продвигают друг  друга, оптимизируя маркетинг и объединяя усилия. Организаторы проекта  выигрывают за счет большой базы потенциальных инвесторов из числа  пользователей биржи. Кроме того, время, которое проходит с момента  продажи токена на биржу до листинга, минимально – листинг начинается  сразу после окончания первичной продажи.

Биржи тоже заинтересованы  в листинге токенов перспективных проектов: популярность токена  гарантирует больше операций, а следовательно, торговых комиссий от  сделок. Эксклюзивность предложения по новому токену обеспечивает приток  новых пользователей на биржу. Также биржа получает от проекта оплату за  листинг и проведение IEO.

Примеры успешных IEO

Подтверждением  интереса к IEO можно считать феноменальный успех Binance Launchpad. Публичные продажи токенов BitTorrent и Fetch.AI на платформе Binance  Launchpad были проведены по принципу IEO. Проект BitTorrent собрал 7.2  млн. долларов в течении 18 минут, а Fetch AI вообще получил 6 миллионов  инвестиций за 22 секунды. После этого в сообществе началось зарождение  хайпа о возврате публичных криптовалютных краудсейлов в виде IEO.  Следующим таким проектом станет Celer Network, токенсейл которого стартует 19 марта 2019 года.

Авторы: Андрей Воронков (ООО “Воронков Венчурс”), Александр Мамасидиков, Алена Снежная  

Компания IEO Agency ltd. предлагает помощь проектам по подготовке к IEO.

Вы можете заполнить ниже контактную форму:
https://goo.gl/forms/WoWfuuWcMwwW1GLo1

You can help us to increase number of materials on the web site and their quality by donating funds to:

Bitcoin address: 36tsbSKyMitF3sLChKTuuywQ2JrSno2PqD
Ethereum address: 0xb859326d131e1832dd289c79f6c98ab268106492
Zcoin address: aKCaWExFY1v147mfaAAFLGsDdXNEfjXxY7